发布日期：2023-12-20 07:02    点击次数：166

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转自：金融界

本文源自:智通财经网

智通财经APP获悉，国泰君安发布究诘叙述称，个护家清行业历经多年发展姿首相对褂讪，龙头企业在居品及渠说念端积贮深厚，但细分品类新址品连接迭代，电商等新渠说念旺盛发展，行业仍具增漫空间，精确把捏当下花费趋势的公司具备较大发展后劲，行业充分竞争下机遇与挑战并存，初度掩饰，赐与“增持”评级。

▍国泰君安主要不雅点如下：

行业份额易守难攻，居品品类逐步细化。

生存用纸及卫生巾行业历经多年竞争已变成较为褂讪的商场姿首，龙头企业凭借先发上风和多年积贮估计肃肃。跟着住户花费才智增强，行业迎来愈增多元化的花费场景，各生存用纸企业针对婴童、鼻敏锐东说念主群打造专用居品，湿草纸、乳霜纸等新品类体量和增速冉冉获取商场印证。

当今我国东说念主均生存用纸花费量连接增长，2010-2021年CAGR近8%，2021年东说念主均生存用纸花费量达8.2kg，但与证据国度(好意思国29kg/年、日本及西欧16-17kg/年)比拟仍具较大擢升后劲。展望细分品类居品的阻挡清楚大概带动用户开辟花费民风，进一步扩大行业空间。

价钱敏锐度冉冉下跌，价值量擢升促进行业扩容。

个护行业具备刚需属性，需求波动相对较为稳重，增量主要泉源于本领升级与居品迭代带来的价值量擢升。早期行业竞争关键因素是价钱和性价比，跟着住户花费才智的增长，居品体验感成为更关键的影响因素，高价值居品接纳度有所擢升。居品端各品类连接迭代，具备更优体验感的品类渗入率有所增长，在取代原有品类的进程中竣事价值量擢升，促进行业空间扩容。

我国卫生巾行业界限举座保管小个位数增长，国内优秀企业逐步冲破海外巨头摆布姿首，居品在材质、厚度及身分等多方面连接迭代升级，片单价擢升成为初始行业商场空间增长的关键因素。

催化剂：

住户花费意愿回暖;新品类迭代加快。

风险指示：

原材料价钱大幅波动;行业竞争加重kaiyun。

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