发布日期：2023-12-22 06:53    点击次数：147

　　2023年9月21日，绍兴兴欣新材料股份有限公司（以下简称“兴欣新材”）IPO注册获批，公司动作哌嗪繁衍物细分领域龙头，行将登陆深交所主板。

　　招股阐述书炫夸，公司这次IPO拟公开荒行2200万股，拟召募资金5.5亿元，用于产能进步、新家具开荒、研发基地缔造以及补充流动资金。

　　公司募投样式家具主要触及N-羟乙基哌嗪、N,N’-二羟乙基哌嗪、40%（wt%）哌嗪-1,4-双二硫代羧酸二钾盐水溶液、五甲基二乙烯三胺、六八哌嗪等，销毁电子化学品、环保化学品、高分子材料以及医药中间体四大应用领域以及中枢原材料。募投样式建成之后，公司将进一步莽撞现存产能瓶颈，丰富家具线，提高出产服从，增强研发实力，进步措置智力，巩固公司在细巧化工有机胺类领域的竞争上风。

　　图表：兴欣新材IPO募投样式 

　　

　　府上起原：IPO招股阐述书

　　01

　　占行家近25%市集份额的哌嗪繁衍物细分领域龙头

　　工商信息炫夸，兴欣新材缔造于2002年6月，总部坐落于浙江绍兴市。公司实控东谈主为叶汀，当今合手有公司49.26%股权。

　　公司在细巧化工行业栽培多年，当今主要业务为有机胺类家具，包括哌嗪系列、酰胺系列等，应用领域主要销毁电子化学品、环保化学品、高分子材料、医药等领域。

　　左证公开信息，哌嗪结构式为，是一种无色透明的晶体。哌嗪过火繁衍物最初主要动作喹诺酮类抗生素的医药中间体，跟着国表里对哌嗪过火繁衍物研发的不停深远，其新用途不停知道，迟缓拓展至电子化学品、环保化学品、高分子材料、生物制药等领域。哌嗪系列家具主要包括哌嗪及哌嗪繁衍物，哌嗪繁衍物在结构上是指哌嗪环上的氢被取代基取代的化合物的总称。由于取代基的种类繁多，是以也导致哌嗪系列家具的种类比较丰富。

　　酰胺，一般是指含有酰胺键的化合物。常见的有N,N-二甲基甲酰胺(DMF)、N,N-二甲基乙酰胺(DMAC)、N,N-二甲基丙酰胺、碳酰胺等，种类旺盛，其中N,N-二甲基甲酰胺、N,N-二甲基丙酰胺不仅无为用作反应的溶剂，亦然有机合成的垂死试剂。

　　图表：兴欣新材主要家具类别及应用领域

　　

　　府上起原：IPO招股阐述书

　　公司近几年家具以哌嗪系列为主，涵盖了N-羟乙基哌嗪、三乙烯二胺、N-甲基哌嗪、N-乙基哌嗪、无水哌嗪、脱硫脱碳剂等20 余种家具线，哌嗪系列收入占各期主生意务收入85%独揽。

　　经过多年发展，公司已成为行业当先的哌嗪繁衍物出产商，占据了行家主要市集份额。左证筹商机构IndustryARC 发布的论说，2022 年行家哌嗪市集边界约为4.196 亿好意思元，以此测算出公司业务边界占行家哌嗪市集近1/4的市集份额。

　　公司的多项家具已具有行业当先性能，以N-羟乙基哌嗪为例，其金属离子浓度均小于20ppb，简略容许光刻胶剥离液等超净高纯试剂对细巧化学品的纯度条件，远高于工业级细巧化学品。

　　图表：兴欣新材业务结构

　　

　　府上起原：IPO招股阐述书

　　产能方面，公司当今主要家具均已具备年产数千吨的出产智力，在N-羟乙基哌嗪、脱硫脱碳剂等家具产能运用率还是达到足够，募投样式落地鸡犬相闻。

　　

　　时间研发方面，公司已组建了一支学问型、专科化的时间研发团队，箝制2022年底，公司研发东谈主员40多名，占总东谈主数比重13%以上。公司2020/2021/2022年研发用度区分为1224.82万元、1878.33万元和2911.91万元，总体呈上升趋势。

　　公司具备纳米催化剂自研智力。通过在哌嗪领域多年的时间研发、积聚，公司开荒了纳米铜系复合催化剂，使得原料的转念率达到99%以上，哌嗪系列家具的接收性高达95%以上。同期，公司自主研发了酸碱双功能催化剂，设立了以N-羟乙基哌嗪为原材料连结化出产三乙烯二胺的工艺，使得原子运用率提高，并显赫裁减三废产生。

　　此外，公司简略竣事以哌嗪为中枢的物料轮回体系。公司当今大大都家具都有多种出产工艺，可竣事多种原料的互相替代，使公司不错在原料市集波动时，不错接收最为低价的原料出产，裁减公司出产成本。

　　再者，公司已具备哌嗪系列家具连结化、自动化出产时间，使得家具品质进步，出产历程愈加安全的同期竣事降本增效。

　　箝制当今，公司已获取发明专利12项、实用新式专利7项。公司考虑时间恶果获取了教育部科学时间当先奖一等奖、浙江省科学时间恶果等多个科技奖项。

　　公司凭借专科出产时间、系列化的家具、追究的家具质地、沉稳的供应及快速反馈的营销职业，已与繁多行家著名企业设立了紧密的计谋合营关系并干与其行家采购体系。

　　在电子化学品领域，公司中枢客户包括韩国东进等；在生物医药领域主要客户包括京新药业、默克等，环保领域主要客户包括壳牌、益康生、华时捷等；聚氨酯领域客户包括华峰集团、常州德烨、石家庄成阳、石家庄合佳等。

　　且公司客户结构较为合理，近3年前8家客户总共收入占比在50%独揽，第一大客户韩国东进公司收入占比督察在25%独揽，不存在对单一大客户的过度依赖。

　　图表：兴欣新材主要客户结构 

　　

　　府上起原：IPO招股阐述书

　　02

　　公司家具量价皆涨，收入两年翻倍

　　净利润两年复合增速超100%

　　公司近几年来盈利发达极端亮眼，在主要家具哌嗪系列收入高增长启动下，公司总营收自2020年的3.74亿元增长至2022年的7.74亿元，两年竣事收入翻倍。

　　公司哌嗪系列家具近几年呈现量价皆增的趋势。一方面，跟着哌嗪过火繁衍物在电子化学品、环保化学品、高分子材料、医药等领域的应用不停深化与加多，哌嗪过火繁衍物的需求量保合手增长趋势；另一方面，公司家具价钱呈现逐年高涨，主若是近几年需求加多，近似当然灾害、疫情等影响导致上游中枢材料六八哌嗪（当今主要由诺力昂、巴斯夫、陶氏等海外化工巨头供应）供应着急从而加价，公司动作哌嗪繁衍物行业当先企业，对哌嗪系列家具具有较高的家具订价权，简略灵验地将原材料成本高涨的压力传导至卑劣。

　　图表：兴欣新材收入边界及增长率 

　　

　　府上起原：IPO招股阐述书

　　公司对各哌嗪系列家具提价，使得公司近几年毛利率水平呈现上升趋势。2022年，公司业务概述毛利率40.69%，较上年进步2.56百分点，较2020年进步10.88百分点。与业内公司对比，公司的毛利率水平仍然具备较强的竞争上风。

　　

　　毛利率的逐年进步，近似公司近几年对用度管控的优秀发达，使得公司净利润增速高于收入增速。2022年公司净利润2.09亿元，较2021年同比竣事125.32%的增长，近2年净利润复合增速超100%。

　　图表：兴欣新材时辰用度率情况 

　　

　　府上起原：IPO招股阐述书

　　图表：兴欣新材净利润增长情况

　　

　　府上起原：IPO招股阐述书

　　03

　　受益卑劣新兴产业的发展

　　公司往常发展可期

　　瞻望往常，公司业务的发展将接续受益于卑劣消费电子/新动力汽车、生物医药、高分子等新兴产业的增长以及“碳达峰、碳中庸”政策启动下的环保化学品需求的增长。

　　公司主要家具N-羟乙基哌嗪是面板光刻胶剥离液的主要因素，光刻胶剥离液动作LCD /OLED 面板浪掷量最大的湿电子化学品，跟着以智高手机为代表的消费电子以及新动力汽车多屏化、大屏化趋势关于LCD、OLED面板需求的增长，公司N-羟乙基哌嗪家具需求掂量将保合手快速增长。左证Omdia 数据，掂量2027 年行家OLED面板出货量将达到12.2 亿片，年复合增长率6.9%；掂量2027 年市集边界将达到577 亿好意思元，复合增长率为5.9%。

　　公司哌嗪系列家具是多种医药的垂死中间体。我国动作行家最大的医药中间体出产和出口地区，不仅受益于国内医药市集的发展，还受益于行家医药市集的发展。左证前瞻产业研究院的数据炫夸，2018 年我国医药中间体市集边界约为2,017 亿元，掂量到2026 年我国医药中间体的市集边界有望达到2,910 亿元。

　　公司主要家具N-羟乙基哌嗪、脱硫脱碳剂、无水哌嗪等无为应用于环保化学品领域，跟着“碳达峰、碳中庸”等环保国策的提议以及国度环保督查力度合手续加大，市集对环保化学品的需求将合手续扩大；在高分子材料领域，工程塑料、阻燃剂、特种橡胶、聚氨酯等新材料是我国猖厥发展及要点相沿的高新时间产业和计谋性新兴产业，具有精深的市集出息。

　　就行业竞争步地而言，在哌嗪繁衍物细分市集，公司动作行业龙头，占据了行家近1/4的市集份额。比较于竞争敌手，公司在纳米催化剂自研智力、当先的家具质能、多工艺门道、连结出产工艺智力、以及与险阻游深度绑定等多个方面筑建起了强大的竞争上风。

　　瞻望往常，公司将借助老本市集力量，补皆产能和资金方面的短板kaiyun，跟着募投项考虑迟缓投产，公司的市时事位、中枢竞争力、盈利智力等各个方面将有望进一步进步。

---